A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一(yī)度从独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列(liè)热(rè)点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最近一年股价林心如生肖，林心如生肖属什么累计(jì)最大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺(duó)可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来(lái)股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于当时(shí)基(jī)建(jiàn)大发(fā)展时(shí)期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了(le)八(bā)年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依(yī)托当年互联网金融(róng)牛市(shì)成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白(bái)马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料(liào)来源(yuán)：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价也现大(dà)幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛(jué)起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移动一(yī)度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件(jiàn)背(bèi)后，除了(le)离不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的(de)人(rén)工智能两大概念加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已(yǐ)成提(tí)升生产力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企业的(de)态度能一定(dìng)程度(dù)显示出科(kē)技企业的(de)竞争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似(shì)乎也(yě)预示(shì)着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络(luò)的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技(jì)领军(jūn)企(qǐ)业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？林心如生肖，林心如生肖属什么ng>

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一个故事引发市场(chǎng)热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台的(de)上市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次中(zhōng)国移动直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至今中国(guó)船舶(bó)股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气(qì)度(dù)无法维持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认为，实际需(xū)要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却(què)一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着(zhe)大把的通(tōng)信类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是(shì)成本(běn)方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可(kě)以看(kàn)出，中(zhōng)国移(yí)动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明中国(guó)移动(dòng)可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入(rù)下(xià)半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产业互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入(rù)规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云(yún)收(shōu)入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%林心如生肖，林心如生肖属什么strong>，连(lián)续三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营。