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　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需(xū)要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境(jìng)外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排(pái)，参(cān)与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交(jiāo)易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者(zhě)为(wèi)符(fú)合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于(yú)嵘(róng)泰(tài)转债停牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　2016年是什么年t="央行重(zhòng)磅宣布！美(měi)联储“鹰王”：可能需(xū)要进一步加息！上交所(suǒ)道歉，交易(yì)无效(xiào)！油脂板块(kuài)连续上(shàng)行" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073907735.png">

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预(yù)期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机(jī)计(jì)划，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据(jù)和(hé)1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预(yù)期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估下降(jiàng)的原因来自于马来(lái)西亚(yà)国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带(dài)动内(nèi)盘(pán)油脂(zhī)价格(gé)上(shàng)行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至(zhì)11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸易(yì)商(2016年是什么年shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的(de)主要原因来自于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要是受到(dào)年初(chū)国内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因(yīn)产量(liàng)处于(yú)年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去(qù)库趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产(ch2016年是什么年ǎn)地的(de)累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的(de)风(fēng)险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在(zài)偏低(dī)的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独(dú)立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联(lián)储加息(xī)已(yǐ)经(jīng)在市(shì)场预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费(fèi)各(gè)占一(yī)半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期内是(shì)固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。

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