大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别ong>

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适的(de)时(shí)间和(hé)地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机(jī)袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今(jīn)年第(dì)二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增(zē自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别ng)长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大(dà)类(lèi)资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济(jì)进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起