编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)最新(xīn)季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往(wǎng)地表示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的(de)α。值得(dé)关注的(de)是，公募(mù)名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多(duō)时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段(duàn)几乎(hū)全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位似乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能(乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报(bào)中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金(jīn)合同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等(děng)的(de)概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处(chù)经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示(shì)，他(tā)目前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代(dài)表乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对(duì)收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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