近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东(dōng)主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的(de)信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应(yīng)的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出(chū)现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当(dāng)的(de)减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且(中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙(méng)煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材(cái)料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来(lá中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022i)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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