昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜

　　齐盛期货分(fēn)析师孙叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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