国内“五一”假(jiǎ)期(qī)来了，但海外市(shì)场风险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项(xiàng)重要经济(jì)数(shù)据出炉后，美联储00后初中学历很丢人吗也将召开5月议(yì)息(xī)会议，市场(chǎng)普遍预期(qī)将(jiāng)继续(xù)加息(xī)25BP。在利好利(lì)空消息交织(zhī)下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一(yī)共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的(de)股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触(chù)发(fā)停牌，原因(yīn)是达成救助协议以(yǐ)维持(chí)该(gāi)银行运(yùn)营的希望在变得(dé)渺茫。该股今年(nián)已下(xià)跌90％以上(shàng)。消息(xī)人(rén)士称，该银行很(hěn)有可能会(huì)被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报(bào)道，自美国(guó)第一共和银行(xíng)公布(bù)其第一季(jì)度存款下(xià)降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价在接下(xià)来的两天内(nèi)下跌超(chāo)过(guò)60％，创下历史新(xīn)低。目前(qián)包括(kuò)来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公(gōng)司、财政部(bù)和美(měi)联(lián)储的官员正(zhèng)在与其(qí)他银行进行协调会(huì)议，为第一共和银行制定救助(zhù)计划。

　　美(měi)联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大范围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地(dì)时(shí)间4月28日公布的内部审查(chá)报(bào)告中，美联储承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难(nán)辞其咎(jiù)，倒(dào)闭既源于该行自(zì)身(shēn)风险管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美联储的审查督导(dǎo)行动拖(tuō)沓(dá)有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为，银(yín)行业(yè)审查员未能采取有力行(xíng)动解决硅(guī)谷银行越来越多的问题(tí)。美联储负责金融业监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员(yuán)未能(néng)充分(fēn)认识到，随着硅谷银行的(de)规模扩大、复杂(zá)性(xìng)增(zēng)加(jiā)，该行变得有(yǒu)多(duō)么不堪(kān)一(yī)击。他(tā)们的确发现了(le)风险，却没有采取足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭有(yǒu)四大成因(yīn)，其(qí)中三点都和美联储监管(guǎn)不力有关。他说，美联(lián)储监管者的错(cuò)误部(bù)分源于，特朗普执(zhí)政时的金融业(yè)改革普遍放(fàng)松了对(duì)中等(děng)银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还00后初中学历很丢人吗提到(dào)，美联储的文(wén)化转(zhuǎn)变似乎导致联(lián)储的监(jiān)管变得更宽松。这些变化(huà)体(tǐ)现在(zài)降(jiàng)低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审查员已经确定了硅谷银(yín)行存在(zài)导致(zhì)其倒闭的一大问题——利率相(xiāng)关风险，但美联(lián)储自(zì)身的流程“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动以前累积过多(duō)的证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收(shōu)到(dào)31项(xiàng)监管机构的公开审(shěn)查报告或警告，数量是其(qí)他(tā)银行的(de)三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围更(gèng)广的(de)问题(tí)，比如该(gāi)行多年(nián)来(lái)一直(zhí)突(tū)破内部风险(xiǎn)限制(zhì)，其采用的流动(dòng)性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超过千(qiān)亿美元银行的一系(xì)列规(guī)定，包括压力测试和流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利率流(liú)动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表(biǎo)明(míng)，需(xū)要对范(fàn)围更广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的(de)银行适用标准和(hé)的流(liú)动性规(guī)定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上(shàng)限的银行(xíng)存款，监管方(fāng)的处理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联储应要求(qiú)更广泛的(de)银行(xíng)考虑到可(kě)出售证(zhèng)券的(de)未实现损益，以便(biàn)让银行(xíng)的(de)资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资(zī)本规划(huà)和风险(xiǎn)管(guǎn)理不足的公司，美(měi)联储可能增加资(zī)本或(huò)流动性的要求，或者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华达州和佛罗里(00后初中学历很丢人吗lǐ)达州重大灾难声明

　　据(jù)央视(shì)新闻(wén)消(xiāo)息，根据(jù)美国白宫当地时间4月28日(rì)的声(shēng)明，美(měi)国总统拜登批(pī)准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季风暴(bào)影响的地(dì)区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难声明，他下令(lìng)为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本分担的基础上提供给州政(zhèng)府和符(fú)合条(tiáo)件的(de)地方政府以及某(mǒu)些私人(rén)非营(yíng)利组织，用于受灾害影响地(dì)区(qū)的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与波兰(lán)等(děng)五国(guó)就乌克(kè)兰农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则(zé)性(xìng)协议(yì)

　　据央视(shì)新闻(wén)消息(xī)，当(dāng)地(dì)时间28日，欧盟委员会执(zhí)行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布(bù)，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克(kè)就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原(yuán)则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行(xíng)动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动(dòng)波兰、斯洛(luò)伐(fá)克、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农产(chǎn)品的单边措施(shī)。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等(děng)4种农产品(pǐn)实施保(bǎo)障(zhàng)措施。为5个(gè)受影响的成员国(guó)农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟(méng)将进一步确保乌克兰(lán)农产品通过(guò)欧盟通道(dào)出口(kǒu)到其他国家(jiā)。

　　美(měi)国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的数(shù)据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数(shù)环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市场预期(qī)及(jí)前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)是美联储青睐的(de)通胀指标之一。此次公布的数据再度印证(zhèng)了美国通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储(chǔ)5月再(zài)次加息的可能性。报(bào)告公布后，美国(guó)短期利率(lǜ)期货小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此前一天(tiān)，美国商(shāng)务部公布的一季度美国(guó)宏观经济数据显示，美国一季(jì)度GDP同比仅增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日(rì)公(gōng)布的(de)一季度核心PCE物价指数(shù)年化(huà)环比(bǐ)初值(zhí)升至4.9％，超出市场(chǎng)预期(qī)的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表示，上述数(shù)据显示出美国经济放(fàng)缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不(bù)过，从美国(guó)GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美国经(jīng)济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上目(mù)前欧美(měi)银(yín)行信用危机的尾部效应(yīng)持(chí)续存在，金(jīn)融不稳(wěn)定叠(dié)加经济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增加了下半年(nián)美(měi)联储(chǔ)降息的(de)预期。”中信建投期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金(jīn)属分析师(shī)罗亮(liàng)认为(wèi)。

　　不过(guò)，他也(yě)表示，由(yóu)于反映核心个(gè)人消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布(bù)的(de)3月核(hé)心(xīn)PCE数据(jù)也偏强，因(yīn)此(cǐ)美联储5月份(fèn)加息基本不存(cún)在(zài)悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策面临抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及(jí)一季度经济的回落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同样大幅(fú)超过预期(qī)，显示出(chū)核心通胀(zhàng)黏性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美联储(chǔ)来说，这意(yì)味(wèi)着(zhe)进行(xíng)政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预(yù)计(jì)，美联储5月大概(gài)率将会(huì)保持加(jiā)息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更(gèng)加注重安(ān)抚市场情绪，强调对宏观(guān)风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前(qián)市场已(yǐ)经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次(cì)会议并无(wú)最(zuì)新点阵图和(hé)经济(jì)展(zhǎn)望公布，因此会议(yì)重点在(zài)于利率决议声明及(jí)鲍威尔的(de)会后发言两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面，可重点观(guān)察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是(shì)能(néng)否出现“停止加息”相(xiāng)关暗(àn)示。而在会后的(de)新闻发布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注(zhù)鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前景(jǐng)、后续(xù)货币政(zhèng)策以及(jí)银行业危(wēi)机引(yǐn)发的信(xìn)贷(dài)收缩等方面(miàn)的观(guān)点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗示，则无(wú)论对于商(shāng)品市场还是权(quán)益市场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会议需要关注三个(gè)方面：一是考虑到通胀的(de)顽固(gù)性，美联储是(shì)否会透露其愿意容忍更(gèng)高(gāo)水平的通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金(jīn)融以及(jí)经济风险的判断，到底是(shì)短期(qī)风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险；三是(shì)美联储未来的货币政策(cè)预(yù)期，比如是否透露(lù)下半年(nián)将(jiāng)降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏(piān)鹰派，则预(yù)期(qī)风(fēng)险资产将继(jì)续回(huí)调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如(rú)果美联储(chǔ)偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度(dù)上(shàng)升，美元指数预计显著下行，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计价(jià)较为充分，预计加息结果不会引(yǐn)起市场较大波动，但(dàn)是对于6月及(jí)以(yǐ)后偏鹰的(de)政策预期交易(yì)依旧(jiù)不足。因此，他认为本次(cì)会议上(shàng)需要(yào)重(zhòng)点关注美联储声明以(yǐ)及鲍威尔在记(jì)者会上对未来政策路径的展望。“尤其(qí)是如果美联储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或(huò)将面临较(jiào)大(dà)的冲击，相关(guān)风险(xiǎn)资(zī)产有(yǒu)意外下(xià)跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏(fá)力。张晨认为，4月以(yǐ)来(lái)，欧(ōu)美银行业风险事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币政(zhèng)策迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)向的乐(lè)观预期出现一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位(wèi)振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当下(xià)来看(kàn)，他(tā)认为贵金属市场在利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加(jiā)息临近尾声(shēng)，对贵金属价格的(de)压(yā)制边际减弱。同时，美国经济(jì)前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银(yín)行(xíng)业风险事件余波反(fǎn)复，不断激发(fā)市(shì)场避险情绪。从更(gèng)为宏观(guān)的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，全(quán)球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不(bù)息。上(shàng)述种种因素均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利(lì)空(kōng)因素主要(yào)是，市(shì)场和美联储对于后续货币政(zhèng)策之间的预(yù)期(qī)差，以(yǐ)及(jí)美国经济层面(miàn)的韧性(xìng)犹存。“特(tè)别是(shì)就业市场尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是新增非农就(jiù)业人(rén)数还是(shì)失业率(lǜ)指标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联储(chǔ)货币政策转向的(de)阈值区间，这极有可能造(zào)成通胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景(jǐng)预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联(lián)储议(yì)息(xī)会(huì)议落地后的一段时间内(nèi)，市场(chǎng)仍然会(huì)延续上述的修正(zhèng)走势，美(měi)联储还需在更多(duō)数(shù)据指引以及银行风(fēng)险事件落地后，再(zài)相机(jī)作(zuò)出政策(cè)调(diào)整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续(xù)当前“走一(yī)步看一步”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息的乐观(guān)预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是(shì)美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易(yì)结(jié)算体系下美元的趋势压(yā)力(lì)。“过去20年，贵金属价(jià)格主(zhǔ)要锚定的(de)是美债实际利(lì)率的变化，但(dàn)是最近这种(zhǒng)联系正在脱钩(gōu)，央行(xíng)购金以及美元结算体系(xì)的变化使得贵金属(shǔ)获(huò)得(dé)了(le)越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他(tā)认(rèn)为目前贵(guì)金(jīn)属多头驱(qū)动的(de)逻(luó)辑还没结束，且近期(qī)的表现也是(shì)易涨难跌。从资产配置的(de)角度(dù)来看，仍(réng)推荐将贵金属(shǔ)作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经(jīng)表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美(měi)国经济(jì)下行以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情(qíng)绪对(duì)贵金(jīn)属价格仍有一(yī)定支撑，但边际(jì)减弱；另一方面(miàn)，美国(guó)通胀高位带(dài)来的(de)加(jiā)息预测，未能对贵金属形(xíng)成有(yǒu)力(lì)的回落压力。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振(zhèn)荡(dàng)为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易(yì)主线将回归通胀(zhàng)逻辑(jí)。他(tā)认为，当前市(shì)场对(duì)于美联储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官方预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场(chǎng)对降(jiàng)息预期的修正或将(jiāng)带来金银价格(gé)的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一”长假开启，还须警惕(tì)海外市(shì)场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关(guān)键数(shù)据较多，导(dǎo)致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场(chǎng)容(róng)易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后(hòu)，市场将(jiāng)直面美(měi)联储(chǔ)5月利率决(jué)议落地，他预计美联(lián)储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后(hòu)逐渐增加风险资(zī)产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月(yuè)美联储(chǔ)议(yì)息会议等重(zhòng)要事件，加之银行业危机及债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题悬(xuán)而(ér)未(wèi)决，投资者要防止(zhǐ)过分(fēn)押注引发的风险。假(jiǎ)期后可关注贵金属回(huí)落企稳情况，可以逢(féng)低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联储(chǔ)会议这一关(guān)键时间节(jié)点，投资者若保留(liú)头寸过节，则要保持头(tóu)寸有足够安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲击。他表示，节(jié)后贵金属或将迎来更加明确的(de)方向性行情，可(kě)根据美(měi)联储议息(xī)会议给出的指引，对贵金(jīn)属(shǔ)进(jìn)行(xíng)相应布局。

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