当(dāng)前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiā在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动n)5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白(bái)宫就(jiù)债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就(jiù)解决债务上限问题(tí)达(dá)成任何有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债务(wù)上限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额(é)超过债务(wù)上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避(bì)免出现(xiàn)债务(wù)违(wéi)约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出(chū)了债务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议(yì)案提出(chū)，到明(míng)年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减支出(chū)和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的(de)存(cún)款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够措(cuò)施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴(bào)中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州旧(jiù)金(jīn)山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷(gǔ)银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入(rù)更多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规(guī)模很(hěn)高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量(liàng)无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着风(fēng)险增加(jiā)，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存(cún)款的账户往往是由企业客(kè)户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求(qiú)银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体和实时提款带来(lái)的(de)风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并保护美国经济和(hé)安全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合(hé)美国政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切(qiè)换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库(kù)放(fàng)慢(màn)甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去(qù)库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师石丽(lì)红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提(tí)高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美(měi)国银(yín)行业危机、债(zhài)务(wù)上限到(dào)期、短期较(jiào)差(chà)经(jīng)济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季(jì)节(jié)性(xìng)增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的(de)压(yā)制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也(yě)将进入增库周期，在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，进(jìn)入(rù)增库周(zhōu)期(qī)已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节(jié)性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要几(jǐ)个在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几(jǐ)个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续(xù)去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着(zhe)超于(yú)正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂(zhī)单月供应(yīng)在(zài)230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经(jīng)进入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也(yě)已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续(xù)三(sān)周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注(在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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