尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额(é)收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的(de)概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策(cè)略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一(yī)波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)来(lái)看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的(d蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思e)改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算(suàn)力(lì)的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日(rì)研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成(chéng)长空间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)趋势(shì)明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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