编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的(de)大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹无锡市是几线城市性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长的(de)就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公(gōng)司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代(dài)表公(gōng)司，该(gāi)股从年初(chū)至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技术应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的无锡市是几线城市思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期(qī)的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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