A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独(dú)占A股市(shì)值(zhí)榜首近(jìn)3年(nián)的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在(zài)数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系(xì)列(liè)热(rè)点催化下，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十(shí)多(duō)年来(lái)股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国(guó)内(nèi)经(jīng)济趋势和(hé)产(chǎn)业价(jià)值的变化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如(rú)今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市(shì)值(zhí)观察(chá)4月(yuè)17日(rì)文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移动(dòng)的突(tū)然崛(jué)起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件背(bèi)后，除了离不开国(guó)家政策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科(kē)技(jì)进步已成(chéng)提升(shēng)生(shēng)产力的重要(yào)因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的态(tài)度能一(yī)定(dìng)程度显示(shì)出科技企业(yè)的(de)竞争力强度。因此，以中国移(yí)动(dòng)为代表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消费股似(shì)乎也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国经(jīng)济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的(de)需求，公(gōng)司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎(yíng)来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近(jìn)五(wǔ)年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为(wèi)代表的三(sān)大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多(duō)股价(jià)超过茅台的上市(shì)公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后(hòu)往往下(xià)场都(dōu)不(bù)太好。本(běn)次中国(guó)移动直(zhí)接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气度(dù)提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结(jié)果不是业绩暴雷上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个就是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化(huà)以及股(gǔ)市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以及维持(chí)高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际需(xū)要看公司的(de)基(jī)本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移(yí)动，为(wèi)什么此前市值却(què)一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致(zhì)归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类(lèi)资(zī)源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信(xìn)基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持续不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需要(yào)面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术(shù)的(de)焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可以看出，中国移(yí)动今年一季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有(yǒu)着一个(gè)24%另一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不(bù)过(guò)，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在(zài)迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测算，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资本开(kāi)支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动(dòng)力。此外，公司移动(dòng)云收入规(guī)模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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