大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰(tài)勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研(yán)究当前(qián)经济形势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及(jí)时(shí)采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博(bó)弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiā选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好ng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银(yín)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位(w选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好èi)把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类(lèi)资产波动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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