关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向(xiàn杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字g)互(hù)换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投(tóu)资者需(xū)与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的(de)清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境外(wài)投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关(guān)交易(yì)处理(lǐ)情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关(guān)于实(shí)施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成(chéng)交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面(miàn)的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她表(biǎo)示，一(yī)方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市企业一季(jì)度(dù)业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求(qiú)的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位(wèi)运行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈油(yóu)替代(dài)性能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月(yuè)均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库(kù)必(bì)将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的(de)压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到(dào)港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的(de)行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不(bù)过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美(měi)大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美(měi)联(lián)储加息(xī)已经在(zài)市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字定的，不(bù)会(huì)因(yīn)为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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