财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价(jià)格(gé)连(lián)续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车(chē)需求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清库(kù)存工作或(huò)到5月完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池厂(chǎng)商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动(dòng)上游(yóu)材(cái)料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气rong>一些电(diàn)池(chí)龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩说明(míng)会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需(xū)求回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对(duì)财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库(kù)存(cún)举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金(jīn)额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢(huī)复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联(lián)盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业(yè)内(nèi)人士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看(kàn)，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从(cóng)整体(tǐ)一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销量数(shù)据来(lái)看，其月(yuè)销量逐(zhú)步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺(wàng)季，也(yě)将进一(yī)步(bù)带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需(xū)求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因(yīn)为经(jīng)历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气商都已完善在锂(lǐ)矿端(duān)的(de)布局，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作(zuò)模(mó)式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个(gè)环(huán)节的(de)价(jià)格以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库(kù)存(cún)水平(píng)依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下(xià)游获(huò)利、上游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的(de)价(jià)格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士(shì)所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价(jià)格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股(gǔ)的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权(quán)，交(jiāo)易价格也(yě)需(xū)要通过长协(xié)确定，按市(shì)价定(dìng)期调整(zhěng)。禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气ong>但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业(yè)更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下降带来的(de)连(lián)锁反应(yīng)，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的超(chāo)预期(qī)下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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