银行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不(bù)久，第一共和银行盘中(zhōng)跌幅一度(dù)扩大至超过(guò)40％，经历(lì)至少五次(cì)停(tíng)牌，股(gǔ)价再刷新历史(shǐ)新低，市值一(yī)度跌破10亿美元。

　　据英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时报》报道，知情人士(shì)说，几个星期(qī)以来，第一共和(hé)银(yín)行已在为其部(bù)分(fēn)业(yè)务寻找买家，但潜在的收购方担心承担(dān)过多风险。目前可(kě)能的(de)解决方(fāng)案是，向(xiàng)近期曾为第一共和银行注资300亿(yì)美元(yuán)的大(dà)型银行(xíng)寻求(qiú)帮助，或者由美国联(lián)邦存款保(bǎo)险公司接管该银行，并(bìng)为所(suǒ)有存(cún)款提(tí)供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援(yuán)引消息(xī)人士(shì)报道，白宫或美(měi)国财政(zhèng)部(bù)无意干预(yù)该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新闻分(fēn)析师(shī)David Faber说，他目前不知道这家(jiā)银行能(néng)否在未来鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(lái)的日(rì)子(zi)继(jì)续经营下去，也不知道(dào)联邦存款保险公司是(shì)否会对此家银行发表“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可(kě)能是联邦存款保险公(gōng)司的接(jiē)管）目(mù)前正(zhèng)变得(dé)越来越有(yǒu)可能，因为第一(yī)共和银行找到(dào)买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面(miàn)，今天凌晨(chén)，美(měi)、布两油日内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此(cǐ)前API报告显示美国上周原油库存降幅大(dà)于预期，由(yóu)于市场消化了疲弱的(de)美国经济数据，对美(měi)国经济(jì)衰退的(de)担忧增加，油价周(zhōu)三延续前(qián)一交易日的跌势(shì)，目前已经(jīng)抹(mǒ)去(qù)了自欧佩(pèi)克+4月初宣(xuān)布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和(hé)银行收跌近30％再创历(lì)史新低(dī)，最新报道称，美(měi)国联邦存款保(bǎo)险公司(sī)FDIC威胁下调该行评级，将限制(zhì)第一共和(hé)银(yín)行从美联储取得融资的(de)渠(qú)道(dào)。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)3.81％，报77.69美元(yuán)/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本(běn)月(yuè)初因需求低迷而减产带来的价(jià)格(gé)涨幅(fú)。

　　美联储5月加息(xī)路(lù)径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面(miàn)风险(xiǎn)不(bù)断，让美联(lián)储5月的加(jiā)息路(lù)径变得“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一边是银行系统危机以及由此(cǐ)扩大的(de)经(jīng)济衰退阴(yīn)霾，美联储(chǔ)会如何选择(zé)，无疑是(shì)市场最(zuì)引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在广(guǎng)州金控期货研(yán)究所副总经理(lǐ)程小勇看来，对(duì)于美联储货币政策，大(dà)概率还是维(wéi)持加(jiā)息(xī)的大方向(xiàng)，只不过加息力度会维持(chí)25个基点，不会像去(qù)年那样以50个基点的大(dà)力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速依(yī)旧(jiù)处于历史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点(diǎn)仅仅回(huí)落(luò)了1个(gè)百(bǎi)分点，‘通胀(zhàng)中(zhōng)的通胀’3月住房租金价格指(zhǐ)数增速高(gāo)达(dá)8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危机引发了(le)经济(jì)减(jiǎn)速，但(dàn)是据(jù)我们测(cè)算当前美(měi)国私(sī)人部门(mén)资产负债(zhài)表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期经济减速(sù)不至于引(yǐn)发(fā)美联储货币政策转(zhuǎn)向。从历史上(shàng)美联储加息的经验来看，高通胀下(xià)的美联储加(jiā)息并不会因经(jīng)济减速而转向(xiàng)。此外，美(měi)国(guó)地区(qū)银行担忧引发银行股大跌(diē)，但由于当(dāng)前(qián)美(měi)国商业银行危机主要是(shì)资(zī)产负责错配，并非如2007年次贷危机时那样的产品(pǐn)层层(céng)嵌套和加杠杆导致危机爆发时过渡(dù)去杠杆，金融市(shì)场系统性风险暂(zàn)难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成(chéng)期货研(yán)究院首席(xí)宏观分析(xī)师赵旭初同样认为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引发(fā)系统性风险(xiǎn)的可能性(xìng)是(shì)较小的，基(jī)于此，美联储也不会轻易改(gǎi)变“显著控制(zhì)通胀”的目(mù)标。“从(cóng)硅谷银行的事(shì)件来看，政策部门应对(duì)危机的速(sù)度(dù)和(hé)积(jī)极性非(fēi)常(cháng)高，在这种形式(shì)下，去(qù)押注系统性风(fēng)险发生(shēng)概率比较低的(de)。对于通胀率，当前市(shì)场(chǎng)主流的预测(cè)对5月CPI是4％，即便到(dào)了(le)市场认为有一定降息概(gài)率(lǜ)的7月(yuè)，CPI预测(cè)也(yě)有3.5％以上，除非是出(chū)现了(le)几乎失控的风险，如金融机(jī)构或者非金融(róng)企业大(dà)面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通胀水(shuǐ)平(píng)预测下，美联储是(shì)不会(huì)在7月(yuè)份就去做降(jiàng)息(xī)操(cāo)作的。”他说。

　　据外(wài)媒报(bào)道，对(duì)于(yú)美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)将从(cóng)几(jǐ)十(shí)年来(lái)的最高水平(píng)进一步回落多少这一争论(lùn)，全球知名机构的(de)基金经理们也开始产生分歧(qí)。其中(zhōng)，一方是(shì)安联环球投(tóu)资和西部信(xìn)托等(děng)公司认(rèn)为，美联储(chǔ)和其(qí)他(tā)央行将在加息方面取得胜利，即使(shǐ)这意味着继(jì)续加息、控制通(tōng)胀到2％的目标可能会让经济陷(xiàn)入衰退。而另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司(sī)则质疑，面对粘性极强的通胀，美(měi)联储和其他央行的政(zhèng)策制定者(zhě)是否(fǒu)真的(de)愿意冒让数百万人失业的风险，换(huàn)句话(huà)说(shuō)，央行(xíng)们最终可能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍高于(yú)目标的(de)通胀。

　　相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，4月美国消(xiāo)费(fèi)者信心指数降至了101.3，为去(qù)年7月以来最低水(shuǐ)平(píng)。对此，程小(xiǎo)勇表示，从美国(guó)居民消费来看(kàn)，高利率和银行业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消费支出增速放缓是确定性事件，说明未来美国经济(jì)继(jì)续减速也是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。然而，由于美(měi)国居(jū)民消费支出(chū)增速虽然在下滑，但在2月还是维(wéi)持(chí)正增长，使得(dé)市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不至于出(chū)发市场系(xì)统性(xìng)泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点(diǎn)。不过，随着美(měi)国(guó)居民利息支出占可支配收入的(de)比例越来越高(gāo)，未来并(bìng)不(bù)排(pái)除(chú)由于经济严重减速(sù)加快导(dǎo)致大规模恐慌(huāng)再(zài)现的情况出(chū)现(xiàn)。

　　“消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)的下降和(hé)最近的美鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(měi)国(guó)居民部门信用(yòng)卡违(wéi)约率上升(shēng)是相匹(pǐ)配的，在高通(tōng)胀高利率经(jīng)济下行的环境下(xià)，居民部门的资产负债表和(hé)收入(rù)状况边际上会有恶化也是情(qíng)理之(zhī)中(zhōng)；但美国居民部门已(yǐ)经经过了十年(nián)的去(qù)杠杆，本身资产(chǎn)负(fù)债处于一个相对健康(kāng)的(de)状况，这(zhè)也(yě)是为何(hé)即便(biàn)消费(fèi)信(xìn)心在(zài)恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消(xiāo)费(fèi)贷款仍然在(zài)继续扩张，这显(xiǎn)示着美国居(jū)民(mín)部门的需(xū)求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市场避(bì)险情绪的催化(huà)有两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的(de)背景，一(yī)是按照(zhào)历史经验看，海外加(jiā)息(xī)结束到(dào)降息之间就是一个容易出风险的时间段；二是(shì)能够激(jī)发风险(xiǎn)偏好的中国这(zhè)边的复苏环比高(gāo)点已经看(kàn)到，同比(bǐ)高(gāo)点接近看(kàn)到，在中国没有(yǒu)更多(duō)刺激政策的情(qíng)况下，市场对全球经济的预期(qī)想要(yào)进(jìn)一步边(biān)际改善(shàn)是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背(bèi)景下，近(jìn)日A股的主线题材下(xià)跌与海外银行业危机共振成为了一(yī)个激发避险情绪升级(jí)的(de)导火索。”赵旭初认为，今年大(dà)的宏观周(zhōu)期和前(qián)几(jǐ)年(nián)有(yǒu)所不(bù)同，国内和海外出现(xiàn)明显的周(zhōu)期背(bèi)离(lí)，且海外的政策(cè)部门应对(duì)危(wēi)机(jī)的速度(dù)又很快，所以不(bù)至于出现单(dān)边的持续性共(gòng)振，这就导致各(gè)类风(fēng)险资产难以出(chū)现(xiàn)大幅度的流畅单边行情，比较合适(shì)的操作(zuò)思路(lù)应(yīng)该是(shì)“在下(xià)跌时不过分恐慌(huāng)、在上涨时(shí)也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观(guān)环(huán)境偏弱的(de)影响下，昨日的有(yǒu)色金属板(bǎn)块全(quán)面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期(qī)货研(yán)究所有色金属研究总监(jiān)展大鹏表示，整体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)色金属(shǔ)的全面下行(xíng)有两个利空背景和(hé)一个触(chù)发因素，一是(shì)临近(jìn)美联储5月份(fèn)议息会议，加息25个基点的概率升(shēng)至高(gāo)位，市场表(biǎo)现出谨慎情绪(xù)；二(èr)是面(miàn)临国内五一假期，资金提前流(liú)出规避不(bù)确(què)定性(xìng)风险；三是前一晚欧(ōu)美(měi)银行季报再(zài)爆利(lì)空，引发市场(chǎng)对银行业危机蔓延的担(dān)忧，避险情绪(xù)骤然升温，美股(gǔ)大幅下挫，美元指(zhǐ)数(shù)快速回升，成为有色板块全(quán)面下行的直接触发(fā)因素(sù)。

　　“可以看(kàn)出，当(dāng)前宏(hóng)观情绪(xù)对市场(chǎng)的(de)扰动(dòng)较大。市场一(yī)直在衰退论和加息预期之间(jiān)摇摆不(bù)定(dìng)。一方面(miàn)对银行业和全球经济前景(jǐng)感(gǎn)到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰(shuāi)退(tuì)论升温(wēn)又会(huì)使(shǐ)得(dé)加息预期降低。加息预期降低后(hòu)又不(bù)得不面对高企的(de)通(tōng)胀数据，美(měi)联储喊话加(jiā)息不应(yīng)停止，市场又(yòu)继续预(yù)测衰退，周而复始。”国(guó)海良时期货有(yǒu)色金属(shǔ)分析师何燕艳表(biǎo)示，此(cǐ)外，国内面临(lín)五一(yī)假期，之前(qián)看多(duō)需求修复的情绪慢慢(màn)平(píng)复，也使得价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳表示，以铜(tóng)和(hé)铝为代表的大部分品种(zhǒng)还在区间运行，除了锌的空头势头较为(wèi)明显，而镍和锡(xī)则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是(shì)有色金属的传(chuán)统旺季，4月的开(kāi)局延续了需求(qiú)的(de)强预期(qī)，有(yǒu)色一度出现触底反弹和冲高预(yù)期，但随着(zhe)4月旺季过半，市场却出现(xiàn)不一样的声音。一是精炼(liàn)铜(tóng)及再生(shēng)铜(tóng)制杆(gān)、铝材(cái)加工和镀锌(xīn)板(bǎn)等行业样本企(qǐ)业(yè)开工(gōng)率却出(chū)现接(jiē)连下降(jiàng)，社会库存虽(suī)然持续去(qù)化，但(dàn)速度较3月(yuè)份(fèn)明显放(fàng)缓；二是(shì)部分下游加工企(qǐ)业订单难以(yǐ)为继，且产成(chéng)品库(kù)存较往年出现(xiàn)小幅累积，这也就意(yì)味(wèi)着之前(qián)的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情(qíng)况(kuàng)，或者说(shuō)3月份(fèn)的(de)高开工(gōng)透支了(le)部分旺季的需求。

　　“对铜价(jià)来说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价格(gé)高走，同时国内(nèi)劳动节(jié)假期即(jí)将(jiāng)到来，资金从有(yǒu)色市(shì)场流出(chū)规(guī)避不确定性风险，价格出(chū)现回调(diào)并不(bù)意外(wài)，昨日有色(sè)价格快速回落也是(shì)近段时间对利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不(bù)过，5月中(zhōng)上旬延续(xù)旺季(jì)下，需求不会大幅走弱，因此若(ruò)价格在节前持续表现偏弱，下游企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体的行业(yè)数据来看，下游(yóu)需求无疑是在慢慢(màn)复苏的。如(rú)房屋竣工面积19422万平方米(mǐ)，增长(zhǎng)14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是(shì)反应在下游(yóu)开工率上最近几(jǐ)周出(chū)现了高(gāo)位停滞，没有进一步的增长，可能(néng)和旺季(jì)慢(màn)慢过(guò)去也有关系。此外，4月的总体(tǐ)预测值普(pǔ)遍也没有高于3月(yuè)，虽然(rán)下降数值也不大，但也没能(néng)有力提振需(xū)求。不(bù)过，何(hé)燕艳表示，价格(gé)一旦大(dà)跌到目前的状(zhuàng)态，现货(huò)上面买盘又会出现，错综复杂之下走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的市场(chǎng)预期过于一致(zhì)，主(zhǔ)流观点认为加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今(jīn)年可能不会降息(xī)。我们(men)要警惕这种市(shì)场过(guò)于一致的情况。因为美通胀高位持续，美联(lián)储的结果导向(xiàng)很可能(néng)使得(dé)加息时间(jiān)或者幅度超预期，这样市场就会(huì)有超预期的下跌(diē)。最(zuì)主要的是，有色板块多数品种供应增加总(zǒng)体(tǐ)比较确定的，需求跟(gēn)不上(shàng)供应的增速，整(zh鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ěng)个周期是向下而不(bù)是向上。因此，我对整个板块还是持(chí)中线(xiàn)偏空思路，投资(zī)者(zhě)可(kě)以用(yòng)振荡的策略(lüè)去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未(wèi)来的预期，更多的(de)是(shì)反映(yìng)市场对未(wèi)来一个季度、半年(nián)度甚至更长时间的需求预(yù)期，展大鹏认为，其对有色(sè)板块的(de)短期或短线影(yǐng)响并(bìng)不显著(zhù)，短期可关注供求现(xiàn)状与价格趋势的关系以及可(kě)能(néng)突发的风险(xiǎn)事(shì)件上。“对有色(sè)而言，投资者更(gèng)多担心(xīn)的(de)是(shì)在多(duō)空分(fēn)歧的(de)位(wèi)置和时间节点突发未知的风险事(shì)件，从而放大(dà)了价格短(duǎn)线(xiàn)的波动性(xìng)，带来持仓(cāng)管理的压力(lì)。”他(tā)说。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故