“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低基数(shù)，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的(de)中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在(zài)一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三(sān)种情形下的(de)进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据的(de)测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外(wài)需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不(bù)足。

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