当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示(shì)，这次会见并未(wèi)就解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和(hé)国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民(mín)主党(dǎng)人查(chá)克·舒默(mò)、参议(yì)院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达(dá)成协议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他(tā)不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违(wéi)约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了(le)债务违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高(gāo)债务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务(wù)上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意(yì)把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不(bù)提高债务上限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩张所带来(lái)的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取足(zú)够(gòu)措(cuò)施去尽快解(jiě)决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美国(guó)银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的(de)关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告(gào)指出，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一(yī)定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的(de)风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国(guó)战略石油(yóu)储备的(de)回补计划(huà)。

　　美国能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大(dà)的石(shí)油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳税人带(dài)来最大价(jià)值并保护(hù)美国(guó)经济(jì)和安(ān)全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行必(bì)要(yào)的(de)维护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价(jià)格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表(biǎo)现上(shàng)来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反应(yīng)了(le)前期超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多(duō)，工(gōng)作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢(màn)导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息(xī)面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布的(de)美(měi)国非农(nóng)就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务(wù)上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍(réng)将(jiāng)持续(xù)、美豆新(xīn)作(zuò)目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处(chù)于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制依然(rán)存在(zài)，受访人(ré兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口n)士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国(guó)高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾(qīng)向较(jiào)强。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超(chāo)于正常(cháng)季节(jié)性(xìng)的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚(yà)带来显著的累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期(qī)价(jià)的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力(lì)，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后(hòu)期(qī)从库(kù)存(cún)季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油(yóu)脂(zhī)是近月进口(kǒu)不(bù)太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要(yào)更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚(shàng)未释(shì)放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善(shàn)的背景下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

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