5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互(hù)联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国(guó)内疫后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束港股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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