金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾(qīng)向于(yú)让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映了居民(主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别mín)端在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷量会持(chí)续维持(chí)在低位。

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