美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出(chū)售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴(xīng)趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称在(zài)和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平(píng)的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资(zī)产等战(zhàn)略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的(de)科(kē)技以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集(jí)中于(yú)财(cái)富管理(lǐ)；而签(qiān)名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不(bù)善，同(tóng)时他(tā)们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官(guān)员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)他们(men)担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在(zài)危机(jī)得(dé)到解决(jué)后，人们对存款安全(quán)的(de)担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧(yōu)可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯(sī)克(kè)拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场(chǎng)自身基本(běn)面变(biàn)化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连续加(jiā)息(xī)对(duì)经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一(yī)份评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市(shì)和商品等(děng)风险资产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升(shēng)和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加息取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)进一(yī)步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的(de)背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)也要重点留意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大(dà)幅(fú)减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情(qíng)绪的持(chí)续(xù)蔓(màn)延情况(kuàng)，特别(bié)是(shì)VIX指数(shù)能否(fǒu)出(chū)现周线级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东(dōng)油恢(huī)复沥(lì)青生(shēng)产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前(qián)沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示(shì)，目前刚需(xū)仍处(chù)于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了成本(běn)端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回(huí)落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共(gòng)计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然(rán)5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工(gōng)差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨(dūn)回升(shēng)至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势(shì)延续。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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