大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(x其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音ī)，以及券商(shāng)老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(y其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音ùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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