本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗(hào)殆尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更多是受(shòu)中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过(guò)3个(gè)月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即浴资都包括什么 浴资是门票吗(jí)，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中(zhōng)国(guó)股票评级从高配(pèi)下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价(jià浴资都包括什么 浴资是门票吗)指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财(cái)情的美联(lián)储(chǔ)利率观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日(rì)加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供浴资都包括什么 浴资是门票吗(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应量（未(wèi)经季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息(xī)导(dǎo)致金(jīn)融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金(jīn)融(róng)市(shì)场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价周三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构不(bù)再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年(nián)最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者市净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪(hù)深京三市A股的(de)市(shì)盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑(yí)是(shì)为中字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当前总市(shì)值取(qǔ)代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩(jì)优概念让(ràng)其成为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股(gǔ)为主题的(de)红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第(dì)二大行(xíng)业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成(chéng)，或是(shì)否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成(chéng)交始终维(wéi)持在万亿元(yuán)之(zhī)上(shàng)，市场人气并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下(xià)跌空间亦不大(dà)。

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