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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间(jiān)，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发(fā)经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在(zài)联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其他国家和地(dì)区(qū)的(de)境(jìng)外投资者(zhě)经由(yóu)香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利(lì)率互(hù)换集中清(qīng)算业(yè)务的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资(zī)者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却(què)仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所(s特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么uǒ)网站(zhàn)发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和(hé)赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是由基本面(miàn)的(de)改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一季(jì)度业(yè)绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环(huán)比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的(de)一(yī)项调查(chá)显示，全球(qiú)第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于(yú)产量的季(jì)节(jié)性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优化调(diào)整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价(jià)差高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都(dōu)不(bù)同(tóng)程(chéng)度下(xià)降(jiàng)，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库存(cún)偏(piān)高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低(dī)是去库的主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复(fù)才(cái)有(yǒu)可能(néng)。因此，未来(lái)产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么)的(de)市场(chǎng)情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过(guò)，从更长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续(xù)需(xū)要密切关(guān)注(zhù)厄(è)尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样(yàng)特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前(qián)年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各(gè)占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴(chái)油产(chǎn)量的(de)大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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