北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和(hé)查(chá)理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度(dù)内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公司之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一(yī)个(gè)不需(xū)要高估就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才(cái)的(de)人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人(rén)类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长(zhǎng)海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希(xī)望(wàng)能够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业(yè)方面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什(shén)么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个(gè)原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他(tā)一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资(zī)者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是(shì)一个国(guó)家(jiā)的(de)资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一(yī)生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定会(huì)成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的(de)命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的(de)地位(wèi)？”

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