昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(sh当年非典为什么神秘结束了í)间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50当年非典为什么神秘结束了、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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