大家(jiā)好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部(bù)队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气(qì)持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素(sù)结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶(六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思jiē)段性关(guān)注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技(jì)和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场(c六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思hǎng)及原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能(néng)不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会(huì)季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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