5月迎来开门红，A股成(chéng)交额(é)连续20日(rì)保(bǎo)持在(zài)1万亿以(yǐ)上，市场对(duì)于人(rén)工(gōng)智能、消(xiāo)费、新能源等板块看法(fǎ)分歧较大(dà)，截(jié)至5月4日(rì)，已有多家券商发(fā)布(bù)了5月金(jīn)股和策(cè)略。

　　一(yī)、5月金股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日(rì)，15家券商共计推荐了154只金股，从行业来看，机械设(shè)备行业板块暂时(shí)是(shì)5月机构人气最高的板块，占比接近1成，银行板块(kuài)罕见出现(xiàn)多只(zhǐ)金股，两者一定程度与中特估概(gài)念有所重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产(chǎn)业出(chū)现(xiàn)分化，传(chuán)媒(méi)板块关注度(dù)提升最为明显，计算机板块关(guān)注度则快速下降，这也与4月份行情走(zǒu)势相互印证，传媒板块率先突破(pò)，可能会成为AI概(gài)念笑到最后的那个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商(shāng)贸零(líng)售的(de)关注(zhù)度也小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博(bó)烧烤和五(wǔ)一(yī)旅(lǚ)游市场的火爆(bào)有关。

　　从(cóng)各家券商(shāng)推荐的金股标的集中度来看，150多(duō)只金股中，有22只金股同时被2家(jiā)及以上的机(jī)构共同(tóng)推荐(jiàn)。其(qí)中三只传媒股同时获得3家(jiā)以(yǐ)上机(jī)构(gòu)推荐，分别是三(sān)七互娱、腾讯控(kòng)股和、恺英网络。

　　传媒(méi)板块受关(guān)注(zhù)的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后(hòu)，新(xīn)产品（游戏）有望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回(huí)顾，小商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴(wú)证券(quàn)以12.58%收益名(míng)列前茅，精(jīng)测(cè)电子(zi)贡献(xiàn)其中(zhōng)绝大多数收益，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)以12.42%的(de)收益紧(jǐn)随其后。总体(tǐ)来看(kàn)，34家券(quàn)商(shāng)中仅(jǐn)11家券商(shāng)金(jīn)股策略(lüè)盈利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几(jǐ)期，主(zhǔ)要与(yǔ)大(dà)盘行情(qíng)的撕裂有关。

　　这种极端行(xíng)情的演(yǎn)绎体现在热门金股上则表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德(dé)时代涨幅(fú)为正，腾讯控股、泸(lú)州老窖(jiào)则出现(xiàn)了(le)10%以(yǐ)上(shàng)的(de)回撤(chè)。

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　　而小商品城、精测(cè)电子涨幅超过60%，为4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机构多数持保守看法

　　各大券商(shāng)对五(wǔ)月份(fèn)的投(tóu)资方向做了预判，综合(hé)多家观点，券商们(men)对五月的大盘的看法(fǎ)比较保守，建议(yì)多看少动(dòng)，推荐较多的(de)行(xíng)业是电气设备、消费、医药、军工，对地产股的走(zǒu)势(shì)机构有分歧，区域规划(huà)、券商、沪港通、个股期权则因有事(shì)件驱动(dòng)所以有短期的机(jī)会。

　　安信策(cè)略阐述(shù)了美国股票(piào)投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到10月股票市场的相对弱势(shì)。这有(yǒu)悖于现代投(tóu)资(zī)理论，但(dàn)又屡见(jiàn)不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们(men)也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年(nián)全A指数在5月出现上(shàng)涨，其他年份(fèn)均现下(xià)跌。如果(guǒ)统计5、6两个月的市场表现(xiàn)，则四年均(jūn)报下跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略(lüè)表示(shì)经济的微刺激(包括重大项目的陆(lù)续(xù)推出和开工)不会停止;同时，管理层对(duì)信(xìn)用风险(xiǎn)及资产价格风险(xiǎn)的容(róng)忍度正在(zài)降(jiàng)低(dī)，但在投(tóu)资缺口重回下行通(tōng)道、通胀(zhàng)继续低位(wèi)徘(pái)徊(huái)的(de)经济周期格局(jú)下，只托不举、定点发力(lì)的“微刺激”难以扭转市场(chǎng)有底(dǐ)无高度的现状。

　　申万策略认为市(shì)场依然(rán)维持震荡格局，长期(qī)看二(èr)级市场(chǎng)估值体系国际化是趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把(bǎ)反弹(dàn)，国企改革红利释放非常值(zhí)得期待。

　　招商(shāng)策略(lüè)判(pàn)断(duàn)在(zài)去杠(gāng)杆的背景下(xià)，要么减少(shǎo)负债，要(yào)么增(zēng)加资本，减负(fù)债会带(dài)来经济收缩压力，增资本会带来(lái)股票(piào)供给压力，市场尚未走出(chū)这种被动(dòng)局面的影响。PMI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)经济下行压(yā)力暂时有所缓和，但尚无(wú)法(fǎ)期(qī)望(wàng)经济会出现持(chí)续或者大幅改(gǎi)善;资金(jīn)利率的回落是衰退性(xìng)的，不(bù)意味着(zhe)流动性(xìng)出现主动式改善;风险偏好受(shòu)刚性(xìng)兑(duì)付打破预期(qī)影(yǐng)响仍难(nán)以出现改善;IPO开闸预期增加股票供给担忧。总体上(shàng)仍维(wéi)持(chí)二季(jì)度投资策(cè)略观点，谨慎为上(shàng)，保持低仓位;相(xiāng)对(duì)来说，中(zhōng)盘股如医药、家(jiā)电(diàn)、汽车、食品饮料等一(yī)线白马等业绩增长(zhǎng)确定性高、估值(zhí)不(bù)高，可(kě)以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料等(děng)白马(mǎ)股)

　　海通策(cè)略(lüè)展(zhǎn)望5月市场(chǎng)环境，一些积极因素正(zhèng)出(chū)现，将(jiāng)给市场带来一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政策底限思(sī)维仍在，悲观预期或(huò)修正。(2)微(wēi)观面，部分龙(lóng)头成长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策(cè)性、事件性(xìng)亮点(diǎn)望提振市场情绪。从(cóng)管理(lǐ)层的政策(cè)取向(xiàng)来看(kàn)，短期打破概率偏低，震荡(dàng)市特征没变。短期市场下跌后(hòu)5月(yuè)有些(xiē)积极因(yīn)素(sù)出现，建议备战回调后的反弹(dàn)。

　　中信(xìn)策略分析称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立(lì)，并将继续;其次，前期小批多次的微刺激(jī)下，市场对短期经济预期偏乐观，而实(shí)际政(zhèng)策效果难以对(duì)冲来自房地产(chǎn)等领域带来的(de)经济下(xià)行动(dòng)能，基本面预期很有可能(néng)下修;再次，改革(gé)和结构(gòu)调整依然是政策主要目标，政府不托底(dǐ)，政策不全面放松的情(qíng)况(kuàng)下，房地产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对风险偏好(hǎo)都有不(bù)利影响(xiǎng)。监管部(bù)门的维稳(wěn)措施亦难以改变基本面弱(ruò)平衡向下打(dǎ)破的趋势(shì)，5月份(fèn)市(shì)场仍(réng)将(jiāng)继(jì)续(xù)维持弱势(shì)下跌格局。

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