昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继(jì)续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而且银(yín)行业危机(jī)导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写力(lì)将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库(kù)存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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