尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计(jì)最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利(l当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思ì)回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一(yī)季报披露结束后，假设按此速(sù)度再(zài)调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思ong>

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度(dù)业绩窗口期的到来(lái)，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合(hé)业(yè)绩的(de)相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电(diàn)子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日(rì)研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量(l当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思iàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。其中(zhōng)，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。