编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头(tóu)。众所周知，三(sān)大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多(duō)位75寸电视长宽是多少顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募(mù)在经历去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季(jì)度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的(de)医(yī)美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃75寸电视长宽是多少药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年同时(shí)段几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态(tài)策略混合(hé)年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看(kàn)到了(le)新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高速(sù)增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前市(shì)值的(de)投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过75寸电视长宽是多少调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭(dié)代(dài)以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估(gū)值水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济(jì)和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术(shù)、数(shù)字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和(hé)华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然体(tǐ)现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名(míng)的万家(jiā)基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老将(jiāng)善战周期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的持仓(cāng)比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出或是(shì)行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确(què)定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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