近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日(rì)发布(bù)通(tōng)报，决(jué)定没收笑果文(wén)化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发(fā)的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家(jiā)企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)包括文化艺术(shù)交(jiāo)流(liú)策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息(xī)发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完(wán)成(chéng)8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创(c年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停huàng)投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得(dé)到游族网络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普思资(zī)本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资(zī)本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑(xiào)果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共投(tóu)了(le)4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是笑果文化(huà)走向扩(kuò)张(zhāng)的(de)关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦(yuè)信(xìn)息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时(shí)企(qǐ)业类型(xíng)变(biàn)更(gèng)为(wèi)有(yǒu)限(xiàn)责任公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮(lún)投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是(shì)刚从网上看到(dào)本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在(zài)国内(nèi)处于(yú)快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果文化(huà)做(zuò)的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目(mù)效果可(kě)能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下脱口秀年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解(jiě)放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的”。年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方(fāng)面(miàn)，可能没有进(jìn)行非(fēi)常(cháng)严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投(tóu)资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频出(chū)品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士去(qù)年(nián)称，受(shòu)众面最(zuì)广(guǎng)的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到(dào)公司百分之四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程(chéng)要短得多(duō)也快得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视(shì)榜与(yǔ)网络热(rè)议(yì)话题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗(luó)永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本(běn)对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年(nián)及以前(qián)。同时(shí)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势分析与未来投(tóu)资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升(shēng)期(qī)，资本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高(gāo)承远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻(luó)辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观(guān)众审美的不确(què)定性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重(zhòng)要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这(zhè)才(cái)是(shì)这(zhè)个行业可(kě)持续(xù)、良性发展的可(kě)靠(kào)路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这个(gè)行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本(běn)市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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