随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思>

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)F裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思OF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季(jì)的基金配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的(de)FOF基金(jīn)数(shù)量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三依(yī)次(cì)为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题(tí)的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适(shì)度降低价(jià)值(zhí)型基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或(huò)相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估(gū)值价值风格(gé)基金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价比(bǐ)等(děng)的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权(quán)益(yì)仓裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低(dī)了(le)深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据真空期(qī)的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和(hé)票价弹性带(dài)来的(de)潜在超(chāo)预期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的(de)影(yǐng)响；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能(néng)等技术(shù)的(de)突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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