随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感减持方面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感(de)不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观(guān)的(de)态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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