AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看(kàn)好其中(zhōng)长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年(nián)一(yī)季报(bào)，引(yǐn)人(rén)关注的(de)是，季报(bào)中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球带(dài)来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的(de)估(gū)值都到了历史(shǐ)最低(dī)的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基(jī)地(dì)宣布成为百度文心(xīn)一言(yán)首(shǒu)批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度(dù)市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积(jī)极(jí)参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之(zhī)后(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了(le)王贵(guì)重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时(shí)基(jī)本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的(de)历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块内会持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极(jí)的一(yī)派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对人(rén)工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一(yī)季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的(de)提升，充(chōng)分(fēn)利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务(wù)端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统性(xìng)工(gōng)程(chéng)，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具(jù)有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能(néng)生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗yī)个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型路(lù)线(xiàn)的(de)成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的(de)应用(yòng)领域(yù)得到了极大(dà)的(de)拓展(zhǎn)，模型具(jù)备(bèi)了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新(xīn)，未来多(duō)个(gè)行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注(zhù)意(yì)到市场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了(le)难(nán)得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术(shù)要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在火热的(de)行(xíng)情(qíng)面前保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在(zài)去年(nián)三四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不(bù)到(dào)的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么(me)程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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