昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕(rào)开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能(néng)成功(gōng)打压(yā)通胀。美(měi)联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市(shì)场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不(bù)再是(shì)以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产(ch爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语ǎn)推(tuī)迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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