财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的(de)基两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来(lái)越多(duō)的基金经理(lǐ)选择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基(jī)金一(yī)季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为(wèi)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资(zī)者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的(de)研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年(nián两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济(jì)，今年半导体周期(qī)要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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