随(suí)着(zhe)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样p>

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样(de)更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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