用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续(xù)第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对(duì)高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略(lüè)发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段的(de)统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了(le)较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收(shōu)的(de)比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司(sī)主要收(shōu)入(rù)来源并(bìng)继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不(bù)一(yī)定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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