在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以(2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放期(qī)最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债(zhài)混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)的主动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发(fā)行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模(mó)要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期(qī)时(shí)，投资者的(de)心态会受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续(xù)上(shàng)升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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