今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维(wéi)度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提(tí)升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平，央(yā主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别ng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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