金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司的(de)集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通过(guò)人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内(nèi)资源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的情况(黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月kuàng)，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全(quán)部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)开展人(rén)民(mín)币购售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本机构的(de)资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易报(bào)告库，在(zà黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月i)中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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