昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duā怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接n)情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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