近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而(ér)后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。本初是谁p>

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo本初是谁)认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来(lái)自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释(shì)放削弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落(luò)，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压(yā)力(lì)向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议(yì)价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈(liè)，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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