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如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附(fù)近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著(zhù)高于市(shì)场整体，较(jiào)高的分红也成(chéng)为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持(chí)续(xù)支(zhī)撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄(é)深化合作联(lián)合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月召开在(zài)即的(de)第三届“一带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济(jì)上(shàng)升(shēng)为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国(guó)务院改组又新设国家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的(de)基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基(jī)本集中(zhōng)在国内(nè如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉i)市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受益(yì)于人民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范(fàn)式(shì)，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等之(zhī)外，当前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家重(zhòng)点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来经(jīng)历(lì)了行业(yè)调整和(hé)产能(néng)过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带(dài)来(lái)包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和产(chǎn)能优化(huà)之下(xià)，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高分(fēn)红，类债属性(xìng)突出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东回报(bào)计划(huà)，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及(jí)承诺未来(lái)几年高(gāo)分红(hóng)水(shuǐ)平，给投资人(rén)带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大(dà)背景下融资需求(qiú)回(huí)暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续三(sān)个月(yuè)超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩(kuò)投资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。