当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判(pàn)，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议院多(duō)数党领双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的(de)可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫(pò)在(zài)眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无(wú)疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过(guò)债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债(zhài)务违(wéi)约可(kě)能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计(jì)是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限问题(tí)相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上(shàng)限的限制，若两党能在这一(yī)时(shí)限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会不提高(gāo)债务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和银(yín)行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在(zài)对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)称，加(jiā)州监管机(jī)构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且(qiě)未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是(shì)促(cù)成银行挤兑(duì)的(de)关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无(wú)保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量(liàng)存(cún)款的账户往往是由企业客户(hù)持有的，这些(xiē)客(kè)户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体和实(shí)时(shí)提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的(de)回补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权(quán)并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这些也是(shì)对(duì)该储备(bèi)进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和(hé)本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符(fú)合美(měi)国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基(jī)调(diào)，且(qiě)认为(wèi)节(jié)后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的(de)压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后(hòu)反(fǎn)弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比数(shù)据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非农(nóng)就(jiù)业等数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了(le)因美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较差经济(jì)数据(jù)带(dài)来的美(měi)国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本面的(de)压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在业内人士(shì)看来(lái)，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国高库存(cún)带(dài)来的并(双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖bìng)不算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下(xià)旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着(zhe)超(chāo)于正(zhèng)常(cháng)季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期从(cóng)库(kù)存季节(jié)性角度(dù)来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市(shì)场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没(méi)有完(wán)全消散，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)需求传(chuán)导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性(xìng)反弹(dàn)的基(jī)础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次(cì)反弹乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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