金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换俄罗斯是资本主义还是社会主义通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子(zi)交易平(píng)台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行规定的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以场外结(jié)算公司名俄罗斯是资本主义还是社会主义义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收(shōu)支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的人民(mín)币购(gòu)售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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