昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会(huì)不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都(dōu)要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调相遇时间的公式 相遇时间怎么求整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库(kù)存水平(píng)将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在相遇时间的公式 相遇时间怎么求需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于(yú)短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(z相遇时间的公式 相遇时间怎么求ōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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