当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白(bái)宫(gōng)就债务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在(zài)白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个月的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协(xié)议(yì)的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在(zài)债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只能(néng)帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖时(shí)发出了债务(wù)违约可能期(qī)限的警告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间上限问题(tí)相(xiāng)关议案(àn)在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势(shì)得(dé)到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在(zài)这一时限之前同(tóng)意把债(zhài)务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监(jiān)管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行(xíng)业的(de)这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加(jiā)州(zhōu)是名(míng)副(fù)其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模(mó)很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告(gào)指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来(lái)的(de)风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大(dà)的(de)石油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国经济和(hé)安(ān)全(quán)利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授(shòu)权并进行(xíng)必要(yào)的(de)维护(hù)——这些(xiē)也是对(duì)该储(chǔ)备进(jìn)行(xíng)良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除(chú)了直接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国(guó)政府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国(guó)政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了解到(dào)，此轮(lún)反转过(guò)程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应压(yā)力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较(jiào)高水平(píng)，豆油(yóu)库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到港带来(lái)的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一(yī)直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了(le)前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可(kě)能大幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预(yù)期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存(cún)环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息(xī)，从边(biān)际上缓解了(le)因美国(guó)银行业(yè)危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济数据(jù)带(dài)来的美国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的压制依(yī)然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需(xū)转为充裕预(yù)计(jì)还需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地(dì雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间)棕榈油连(lián)续(xù)几(jǐ)个(gè)月(yuè)的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来的并不(bù)算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油(yóu)传统低(dī)产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利于(yú)产地报(bào)价(jià)及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个(gè)月油(yóu)脂市场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化(huà)供(gōng)应(yīng)压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油(yóu)脂单月(yuè)供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油(yóu)库存从年初(chū)以来(lái)早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期(qī)从库存季节性角度来看(kàn)，整体累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但(dàn)国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进(jìn)一(yī)步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具(jù)备(bèi)持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是(shì)空单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单(dān)及(jí)菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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