周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿(y诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子ì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出(chū)，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流(liú)出(chū)的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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