A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则(zé)不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股(gǔ)价(jià)等数(shù)据(jù)计(jì)算，则其(qí)总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经济(jì)、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最近(jìn)一年(nián)股价累(lèi)计(jì)最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来(lái)是市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来(lái)看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背(bèi)后似乎(hū)也(yě)反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数(shù)据；资(zī)料来源：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价(jià)也(yě)现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能(néng)两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的(de)强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级市场对科(kē)技企业的(de)态度能一(yī)定程度(dù)显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度(dù)转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经(jīng)济(jì)担当，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云(yún)计算业务的(de)需(xū)求，公(gōng)司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道(dào)运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)底以来(lái)，截(jié)至4月(yuè)13日，三(sān)大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅(máo)台(tái)的上(shàng)市公司，在(zài)风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中(zhōng)国移(yí)动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家(jiā)公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气(qì)度变化(huà)以及(jí)股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价(jià)能(néng)否持续上涨以及(jí)维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持(chí)续不(bù)断的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临(lín)追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据(jù)可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一季度(dù)的营收是茅(máo)台(tái)的(de)8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是(shì)有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表(biǎo)明中国(guó)移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入(rù)下(xià)半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收(shōu)入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈(mài)入国(guó)内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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